Opções de ações cfa

Opções: chamadas e colocações.

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Uma opção é uma forma comum de derivado. É um contrato, ou uma provisão de um contrato, que dá a uma das partes (o detentor da opção) o direito, mas não a obrigação de realizar uma transação específica com outra parte (a opção emitente ou escritor de opções) de acordo com os termos especificados . As opções podem ser incorporadas em vários tipos de contratos. Por exemplo, uma empresa pode emitir uma obrigação com uma opção que permitirá que a empresa compre os títulos em dez anos a um preço fixo. Opções autônomas de troca de câmbio ou OTC. Eles estão vinculados a uma variedade de ativos subjacentes. A maioria das opções negociadas em bolsa possui ações como seu ativo subjacente, mas as opções negociadas com OTC possuem uma grande variedade de ativos subjacentes (títulos, moedas, commodities, swaps ou cestas de ativos).

Existem dois tipos principais de opções: chamadas e coloca:

As opções de compra oferecem ao detentor o direito (mas não a obrigação) de comprar um ativo subjacente a um preço específico (o preço de exercício), por um certo período de tempo. Se o estoque não atender ao preço de exercício antes da data de validade, a opção expira e se torna inútil. Os investidores compram chamadas quando pensam que o preço da ação do título subjacente aumentará ou venderá uma chamada se acharem que cairá. A venda de uma opção também é referida como & # 39; & # 39; writing & # 39; & # 39; uma opção. As opções de colocação conferem ao titular o direito de vender um activo subjacente a um preço específico (o preço de exercício). O vendedor (ou escritor) da opção de venda é obrigado a comprar o estoque no preço de exercício. As opções de colocação podem ser exercidas a qualquer momento antes da expiração da opção. Os investidores compram se pensam que o preço da ação do estoque subjacente cairá, ou venderá um se acharem que ele aumentará. Coloque os compradores - aqueles que possuem um "longo" - colocar são compradores especulativos à procura de alavancagem ou "seguro" compradores que desejam proteger suas posições longas em uma ação pelo período de tempo coberto pela opção. Coloque os vendedores segurando um "quilo" esperando que o mercado se mova para cima (ou, pelo menos, fique estável) Um pior cenário para um vendedor de venda é uma curva de mercado descendente. O lucro máximo é limitado ao prémio de venda recebido e é alcançado quando o preço do subjacente é igual ou superior ao preço de exercício da opção ao vencimento. A perda máxima é ilimitada para um escritor descoberto.

Para obter esses direitos, o comprador deve pagar uma opção premium (preço). Esta é a quantidade de dinheiro que o comprador paga ao vendedor para obter o direito de que a opção está concedendo. O prémio é pago quando o contrato é iniciado.

P. Qual das seguintes afirmações sobre o valor de uma opção de chamada no final da validade é FALSE?

A. A posição curta na mesma opção de compra pode resultar em uma perda se o preço da ação exceder o preço de exercício.

B. O valor da posição longa é igual a zero ou o preço da ação menos o preço de exercício, o que for maior.

C. O valor da posição longa é igual a zero ou o preço de exercício menos o preço das ações, o que for maior.

D. A posição curta na mesma opção de compra tem um valor zero para todos os preços das ações iguais ou inferiores ao preço de exercício.

Opção de compra de ações.

O que é uma "opção de estoque"

Uma opção de estoque é um privilégio, vendido por uma parte para outra, que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma ação a um preço acordado dentro de um determinado período de tempo. As opções americanas, que compõem a maioria das opções de ações negociadas em bolsa, podem ser exercidas a qualquer momento entre a data de compra e a data de validade da opção. Por outro lado, as opções europeias, também conhecidas como "opções de compartilhamento" no Reino Unido, são ligeiramente menos comuns e só podem ser resgatadas no prazo de validade.

BREAKING DOWN 'Opção de compra de ações'

O contrato de opção de compra de ações é entre duas partes consentâneas, e as opções normalmente representam 100 ações de uma ação subjacente.

Opções de colocação e chamada.

Uma opção de estoque é considerada uma chamada quando um comprador entra em um contrato para comprar uma ação a um preço específico em uma data específica. Uma opção é considerada uma colocação quando a opção comprador emitir um contrato para vender uma ação a um preço acordado em ou antes de uma data específica.

A idéia é que o comprador de uma opção de compra acredita que o estoque subjacente aumentará, enquanto o vendedor da opção pensa de outra forma. O titular da opção tem o benefício de comprar o estoque com desconto de seu valor de mercado atual se o preço das ações aumentar antes do vencimento. Se, no entanto, o comprador acredita que uma ação declinará em valor, ele entrará em um contrato de opção de venda que lhe dará o direito de vender as ações em uma data futura. Se o estoque subjacente perder o valor antes do vencimento, o detentor da opção pode vendê-lo por um prêmio do valor de mercado atual.

O preço de exercício de uma opção é o que determina se é ou não valioso. O preço de exercício é o preço predeterminado no qual o estoque subjacente pode ser comprado ou vendido. Os titulares de opções de chamadas obtêm lucros quando o preço de exercício é inferior ao valor de mercado atual. Coloque o lucro dos titulares das opções quando o preço de exercício for maior do que o valor de mercado atual.

Opções de ações do empregado.

As opções de estoque de empregados são semelhantes às opções de chamada ou colocação, com algumas diferenças importantes. As opções de compra de ações do empregado normalmente são adquiridas ao invés de ter um prazo especificado até o vencimento. Isso significa que um funcionário deve permanecer empregado por um período de tempo definido antes de ganhar o direito de comprar suas opções. Existe também um preço de subvenção que substitui o preço de exercício, que representa o valor de mercado atual no momento em que o empregado recebe as opções.

EPS básico e diluído.

Olá pessoal, você poderia me dizer que, na seguinte pergunta, se a ação preferida for anti-dilutiva ou não?

Uma empresa tem em circulação o ano inteiro 100.000 ações ordinárias e 50.000 ações preferenciais conversíveis. Eash parte das ações preferenciais é conversível em três ações ordinárias. Também possui 100 mil opções de compra de ações em circulação durante todo o ano, cada uma das quais permite ao titular adquirir uma ação de ações ordinárias por US $ 10. Durante o ano, a empresa pagou dividendos de US $ 0,5 por ação no estoque comon e US $ 5,00 por ação no estoque preferencial. O lucro líquido do ano foi de US $ 450.000 e a taxa de imposto de renda foi de 30%. O preço médio do mercado das ações ordinárias para o ano foi de US $ 25,00.

Quais são os ganhos básicos e diluídos por ação?

Básico: 2.00, 3.00, 4.50.

Diluído: 1.00, 1.25, 1.45.

Eu obtive EPS básico = 2.00 e EPS diluído = 1.45. Mas a resposta para o EPS diluído é de 1,25.

Não entendo como o estoque preferido é anti-dilutivo. Quando eu uso a fórmula fornecida no livro para verificar o efeito no estoque preferido: 5 * 50000 / (3 * 50000) = 1,67, que é menor do que o EPS 2.00 básico. Portanto, para mim, este PS é dilutivo e, portanto, deve ser incluído no cálculo do EPS diluído. Mas a resposta diz que é antidilutiva porque 1,67 é ganhos do que 1,25, o EPS básico com apenas as opções (200,000 / (100000 + 60000)). Mas quero dizer, 1,67 deve ser comparado ao EPS básico de 2,00, não?

Além disso, o livro nos apresenta o método para verificar se uma determinada ação preferencial e vínculo conversível são antidilutivos ou não, mas nada para as opções. Por isso, sempre assumimos que as opções são dilutivas e sempre as incluímos em nosso cálculo de EPS diluidor?

Membro do Conselho de Administração, Editor do Fórum CFA Charterholder 19.300 AF Points.

NI - pref. div. = $ 450,000 - (50,000 × $ 5,00) = $ 200,000.

Se os preferidos foram convertidos:

NI = $ 450,000, ações = 100,000 + (50,000 × 3) = 250,000; EPS = $ 450,000 / 250,000sh = $ 1,80 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então o conversível preferido é diluente.

Se as opções foram exercidas:

100.000 compartilhados emitidos, 100.000 × $ 10 = $ 1.000.000 recebidos.

$ 1,000,000 ÷ $ 25 / sh = 40,000sh.

Emissão líquida: 100,000sh - 40,000sh = 60,000sh.

EPS = $ 200,000 / (100,000sh + 60,000sh) = $ 1,25 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então as opções são dilutivas.

Se a preferência for convertida e as opções exercidas, EPS = $ 450,000 / (100,000sh + 150,000sh + 60,000sh) = $ 1,45 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então juntos eles são dilutivos.

O menor do grupo é $ 1.25 / sh; Esse é o EPS totalmente diluído.

Nem CFA Institute nem Schweser explicam isso particularmente bem. Você deve tentar todas as combinações e escolher o EPS mais baixo de todos.

(Por sinal, tenha cuidado se a empresa mostrar uma perda. Lembre-se disso - $ 1.25 / sh & gt; - $ 2.00 / sh, então as opções seriam antidilutivas se esses fossem os números.)

Simplifique o lado complicado; não complique o lado simplificado.

Exame financeiro 123: O lugar para obter ajuda para os exames CFA®.

CFA aprovou Nível III 195 Pontos AF.

Se os preferidos foram convertidos:

NI = $ 450,000, ações = 100,000 + (50,000 × 3) = 250,000; EPS = $ 450,000 / 250,000sh = $ 1,80 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então o conversível preferido é diluente.

Se as ações preferenciais forem convertidas, também adicionamos o dividendo preferencial no numerador, o que o torna 450,000 + 250,000 = 700,000. Portanto, o EPS funciona para ser $ 700,000 / 250,000sh = $ 2,8 / sh. Daí anti-diluente.

Membro do Conselho de Administração, Editor do Fórum CFA Charterholder 19.300 AF Points.

NI = $ 450,000, ações = 100,000 + (50,000 × 3) = 250,000; EPS = $ 450,000 / 250,000sh = $ 1,80 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então o conversível preferido é diluente.

Se as ações preferenciais forem convertidas, também adicionamos o dividendo preferencial no numerador, o que o torna 450,000 + 250,000 = 700,000. Portanto, o EPS funciona para ser $ 700,000 / 250,000sh = $ 2,8 / sh. Daí anti-diluente.

Você está enganado; você não adiciona o dividendo preferido ao lucro líquido; você simplesmente não o resta como você fez para EPS básico. (Outra maneira de ver isso é que você adiciona o dividendo preferido ao numerador EPS básico, é o mesmo de qualquer maneira).

Numeroador EPS básico = $ 450,000 - $ 250,000 = $ 200,000.

Conversão numerador preferido = ($ 450,000 - $ 250,000) + $ 250,000 = $ 450,000 ≠ $ 700,000.

Simplifique o lado complicado; não complique o lado simplificado.

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CFA aprovou Nível III 734 Pontos AF.

NI - pref. div. = $ 450,000 - (50,000 × $ 5,00) = $ 200,000.

Se os preferidos foram convertidos:

NI = $ 450,000, ações = 100,000 + (50,000 × 3) = 250,000; EPS = $ 450,000 / 250,000sh = $ 1,80 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então o conversível preferido é diluente.

Se as opções foram exercidas:

100.000 compartilhados emitidos, 100.000 × $ 10 = $ 1.000.000 recebidos.

$ 1,000,000 ÷ $ 25 / sh = 40,000sh.

Emissão líquida: 100,000sh - 40,000sh = 60,000sh.

EPS = $ 200,000 / (100,000sh + 60,000sh) = $ 1,25 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então as opções são dilutivas.

Se a preferência for convertida e as opções exercidas, EPS = $ 450,000 / (100,000sh + 150,000sh + 60,000sh) = $ 1,45 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então juntos eles são dilutivos.

O menor do grupo é $ 1.25 / sh; Esse é o EPS totalmente diluído.

Nem CFA Institute nem Schweser explicam isso particularmente bem. Você deve tentar todas as combinações e escolher o EPS mais baixo de todos.

(Por sinal, tenha cuidado se a empresa mostrar uma perda. Lembre-se disso - $ 1.25 / sh & gt; - $ 2.00 / sh, então as opções seriam antidilutivas se esses fossem os números.)

Ei! Thx para a explicação detalhada!

Mas ... Este processo parece ser tão longo. Serão necessários mais de 3 minutos para tentar todas as combinações! Em Schweser, o exemplo simplesmente compara cada caso único (o de PS, o de dívida conversível, as opções) com EPS básico e, se for menor que o EPS básico, é dilutivo, então deve ser incluído no cálculo.

Imagine se a pergunta lhe dá todos os 3, e você deve tentar todas as combinações possíveis? Isso simplesmente não faz sentido para mim ... parece que não parece certo.

E BTW, penso que se o rendimento for negativo, o EPS será uma medida inútil. Eu duvido que eles nos testarão uma pergunta com EPS negativo.

Membro do Conselho de Administração, Editor do Fórum CFA Charterholder 19.300 AF Points.

Se os preferidos foram convertidos:

NI = $ 450,000, ações = 100,000 + (50,000 × 3) = 250,000; EPS = $ 450,000 / 250,000sh = $ 1,80 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então o conversível preferido é diluente.

Se as opções foram exercidas:

100.000 compartilhados emitidos, 100.000 × $ 10 = $ 1.000.000 recebidos.

$ 1,000,000 ÷ $ 25 / sh = 40,000sh.

Emissão líquida: 100,000sh - 40,000sh = 60,000sh.

EPS = $ 200,000 / (100,000sh + 60,000sh) = $ 1,25 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então as opções são dilutivas.

Se a preferência for convertida e as opções exercidas, EPS = $ 450,000 / (100,000sh + 150,000sh + 60,000sh) = $ 1,45 / sh & lt; $ 2.00 / sh, então juntos eles são dilutivos.

O menor do grupo é $ 1.25 / sh; Esse é o EPS totalmente diluído.

Nem CFA Institute nem Schweser explicam isso particularmente bem. Você deve tentar todas as combinações e escolher o EPS mais baixo de todos.

(Por sinal, tenha cuidado se a empresa mostrar uma perda. Lembre-se disso - $ 1.25 / sh & gt; - $ 2.00 / sh, então as opções seriam antidilutivas se esses fossem os números.)

Ei! Thx para a explicação detalhada!

Mas ... Este processo parece ser tão longo. Serão necessários mais de 3 minutos para tentar todas as combinações! Em Schweser, o exemplo simplesmente compara cada caso único (o de PS, o de dívida conversível, as opções) com EPS básico e, se for menor que o EPS básico, é dilutivo, então deve ser incluído no cálculo.

Imagine se a pergunta lhe dá todos os 3, e você deve tentar todas as combinações possíveis? Isso simplesmente não faz sentido para mim ... parece que não parece certo.

Eu suspeito que, no exame, você terá apenas uma segurança potencialmente dilutiva em uma questão EPS totalmente diluída, exatamente por esse motivo.

Eu não seria tão otimista.

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Despesas de compensação relativas às opções de compra de ações.

Eu estava fazendo uma prova simulada, que usava a seguinte fórmula para calcular a despesa de compensação em relação às opções de compra de ações:

Despesas de compensação = (número de opções outorgadas) * (preço da opção) * (tempo desde a data da concessão até o final do exercício) / (período de serviço em anos)

Tudo faz sentido para mim na fórmula acima, exceto o (tempo desde a data da concessão até o final do ano fiscal). Se uma opção de compra de ações for emitida no meio do ano, eu entendo que, para esse ano específico, a despesa seria de apenas meio ano, e então você teria que se ajustar para isso. No entanto, a fórmula acima implica que, se você emitir uma opção de estoque no meio do ano, com um período de serviço de 5 anos, você multiplicaria tudo em 1/2. Por que esse deveria ser o caso?

Candidato de Nível 2 de CFA 6 pontos AF.

Eu tinha nas minhas notas de uma velha simulação que eu fiz recentemente que era.

compensação exp = [número de opções de ações concedidas x valor justo das OPÇÕES de ações na data de concessão] dividido pela vida média das opções e ENTÃO, se o seu ano fiscal for janeiro a dezembro, e isso foi concedido em 1º de julho, você também dividiria por 2, como você quer apenas reconhecer o valor de meio ano dessa despesa.

Eu vi em outra simulação, usando a fórmula acima, que eu estava errado. A falsificação acima foi de uma simulação de 2011, eu acredito e a questão que acabei de fazer é para a mock da manhã de 2013, pergunta 40. Eles a têm como.

compensação exp = [número de opções de ações outorgadas x valor justo das opções de compra de ações na data de concessão] dividido pelo PERÍODO DE VESTA (anos desde a data da concessão até que você possa exercer)

Alguém pode confirmar qual é? Odeio o CFAI e odeio gastar 3 horas em um problema porque me recuso a olhar para a resposta e então percebo que 3 horas depois está em sua errata, fml, se eu falhar no nível 2 em 3 dias, eu juro ...

90 Pontos AF.

Lembre-se de que as opções de um plano ESOP têm "vidas" muito diferentes das opções da seção de derivativos. A empresa define os termos. No passado, cerca de Y2k, muitos executivos costumavam conceder opções e, em seguida, retroceder e alterar o preço do exercício para torná-los já profundos em dinheiro. Eles basicamente ignoraram a declaração de resultados inteiramente. Aconteceu mais do que você imaginaria.

IFRS 2, que é semelhante ao US GAAP aqui, você custa o valor justo (preço) dos instrumentos concedidos, ao longo do período de aquisição, que geralmente é de alguns anos. Poderia ser prémios de opções (rota mais barata) ou o preço total da ação do estoque restrito. Você sempre usa o preço no dia em que foi concedido. Preço de mercado / anos até ganhar. Feito. Há também coisas sobre se não há preço de estoque comercializável ou o que fazer se as pessoas sairem / forem demitidas, etc., mas não se preocupe com isso.

Parece que o IASB quer que a empresa mostre a metade da despesa a cada 6 meses, por isso não é uma grande surpresa para os acionistas no final do ano. Mas as finanças finais (auditadas) teriam a despesa anual total. É isso que importa.

CFA Charterholder 187 AF Points.

Eu também estava confuso com isso, mas acho que é apenas que a despesa distribuída em 5 anos seria metade da despesa anual no ano 1 (porque concedido em 1 de julho), despesas completas anuales 2-5, 1/2 despesa anual em H1 do ano 6. Então, não, tenho certeza de que a solução simulada afirmou que apenas metade da despesa é reconhecida nas finanças do final do ano desse primeiro ano.

Candidato a nível 2 do CFA 15 pontos AF.

Alguém sabe se esse tipo de tratamento se aplica às bolsas de ações? multiplica a despesa em .5 se a data da concessão for 1 de julho.?

90 Pontos AF.

Sim, qualquer tipo de compensação baseada em ações. FV na grande data e amortiza sobre a aquisição. Se eles são para o trabalho que os funcionários já fizeram, ele é gasto imediatamente em t = 0. Obviamente, se é uma data de concessão no meio do ano de 7/1 / 20xx, a despesa do ano é metade dos primeiros e últimos anos, mas completa no meio. Os fatores de desempenho não mudam isso na maior parte. IFRS e GAAP também são bastante convergentes nisso.

E qualquer tipo de pagamento baseado em ações para o inventário não reconhece a despesa até o inventário ser usado, eu acredito? Em dúvida, apenas siga a economia subjacente.

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